Une obligation convertible est une forme de dette (à court terme) qui se convertira en actions si et lorsque certains événements surviennent, généralement lors de la prochaine levée de fonds en capital de la société débitrice, c'est-à-dire la société cible.

L'investisseur prêtant de l'argent à une société cible recevra des actions de cette société au lieu du remboursement du capital plus les intérêts.

Cette obligation convertible a une date d'échéance à laquelle l'entreprise doit rembourser le montant principal ainsi que les intérêts si l'événement de conversion n'a pas eu lieu.

Une obligation convertible peut être securisée ou non securisée. Une obligation convertible securisée signifie que l'entreprise émettant les obligations convertibles soutient le remboursement de sa dette par d'autres types d'actifs (tels que des créances, des biens immobiliers, etc.).

Les termes et conditions de l'obligation convertible prévoiront la formule permettant de calculer le nombre d'actions accordées (par exemple, un plancher et un plafond de valorisation, une décote, etc.) si et lorsque l'événement de conversion survient.

Les détenteurs d'obligations convertibles bénéficient généralement d'une décote lorsque leurs obligations sont converties en actions, en récompense du risque pris en investissant plus tôt et en ne patientant pas jusqu'à la prochaine levée de fonds en capital. Par exemple, dans le cas d'une décote de 10 %, si les actions émises lors de la prochaine levée de fonds en capital sont valorisées à 10 euros par action, le principal de l'obligation convertible plus les intérêts courus sera converti à un prix par action de 9 euros.

De manière générale, les obligations convertibles sont connues pour être des accords relativement longs et complexes (notamment en raison des intérêts accumulés qui doivent ensuite être convertis en actions). C'est ce qui a conduit Y Combinator à créer le SAFE. Le BSA-AIR s'est inspiré du SAFE.